Los intereses de Leliqs y pases le costaron al Banco Central $ 500.000 millones en lo que va del año

cambio oficial. Para medir su magnitud, es casi el doble que las tres rondas del Ingreso Familiar de Emergencia (IFE), que sumaron unos $ 270.000 millones.

Preocupado por esos intereses que debe pagar por su propia deuda, el Banco Central redujo del 38 al 37% la tasa de interés que debe pagar por las Letras de Liquidez (Leliq) mientras la semana pasada volvió a aumentar de 19 a 24%, y ahora al 27%, la tasa que paga por los pases pasivos. Esos intereses se consideran un “costo cuasifiscal” porque es el precio que el BCRA paga a los bancos por absorber los pesos que emite por financiar al Tesoro Nacional.

“La suba de tasa de pases y la reducción en la tenencia de Leliq y el alineamiento de su tasa con los instrumentos del Tesoro permitirá gradualmente ir reduciendo el costo cuasifiscal de la esterilización a la vez que aumenta su efectividad para influir en las tasas de corto plazo de la economía”, informó el jueves el Banco Central. Y agregó que “respecto de los plazos fijos, se modificaron los coeficientes para mantener un rendimiento de 33,06% TNA a 30 días para imposiciones de personas humanas menores a $ 1 millón y para el resto de 30,02% TNA”.

En consecuencia, por ahora, no está previsto la suba de la tasa de interés para los ahorristas, como pareció desprenderse de los anuncios de 10 días atrás. 

En su reciente Informe al Senado, el Jefe de Gabinete, Santiago Cafiero dijo que las erogaciones por intereses por las Leliq y pases pasivos totalizan en el período enero-agosto de este año $ 420,9 mil millones. Y que el stock de Leliq pasó de $ 1.495.914 millones en enero a $ 2.568.435 millones en agosto, y los pases de $ 36.086 millones a $ 659.979 millones.

Por su parte, Jorge Neyro de la consultora ACM, le dijo a Clarín que “aparte de la asistencia al Tesoro, otra fuente de emisión monetaria son el pago de intereses de Leliqs y pases pasivos, que se conoce como déficit cuasifiscal. Hasta fin de septiembre, estos pagos alcanzaron los $ 495.677 millones (aproximadamente 1,8% del PBI)”. Y agregó que “a fin de año el déficit cuasifiscal podrían alcanzar el 2% del PBI, que se suma al 10% del déficit financiero del gobierno nacional.”

Para el especialista Héctor Giuliano “el monto de las Leliq y Pases Pasivos siguió aumentando en forma desproporcionada fundamentalmente por dos motivos: por un lado, porque aumenta la masa de emisión monetaria del BCRA con dinero que es absorbido o “esterilizado” por el propio BCRA; y por otro lado, debido a que la mayor parte de los intereses devengados no se paga sino que se capitalizan (anatocismo)”.

Giuliano agrega que “el financiamiento del Estado con emisión monetaria revierte así en mayor endeudamiento del BCRA o, invirtiendo el razonamiento, que el Estado no se financia propiamente con simple emisión de dinero sino con endeudamiento que sostiene tal emisión, aumentando con ello la deuda cuasi-fiscal del Banco con terceros, que constituyen el oligopolio de prestamistas tomadores de letras y pases”.

NE

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